Forex swap valuation

Um acordo de swap de FX é um contrato no qual uma parte toma emprestado uma moeda de e, simultaneamente, empresta outra para a divisa de swaps de divisas e swaps de divisa cruzada (Extracto das páginas 73-86 da Revisão Trimestral do BIS, segunda festa. Cada parte utiliza a obrigação de reembolso à sua contraparte como garantia e o montante do reembolso é fixado à taxa de câmbio à vista a partir do início do contrato. Assim, os swaps cambiais podem ser vistos como empréstimos / empréstimos garantidos sem risco de risco. O gráfico abaixo ilustra os fluxos de fundos envolvidos em um swap euro / dólar americano como exemplo. No início do contrato, A empresta XS USD de, e empresta X EUR para, B, onde S é a taxa spot FX. Quando o contrato expira, A retorna XF USD para B, e B retorna X EUR para A, onde F é a taxa forward da FX desde o início. Os swaps de câmbio foram utilizados para levantar moedas estrangeiras, tanto para instituições financeiras como para seus clientes, incluindo exportadores e importadores, bem como investidores institucionais que desejam proteger suas posições. Eles também são freqüentemente usados ​​para negociação especulativa, geralmente combinando duas posições de compensação com diferentes vencimentos originais. Os swaps cambiais são mais líquidos em prazos inferiores a um ano, mas as transações com prazos mais longos têm aumentado nos últimos anos. Para obter dados abrangentes sobre a evolução recente do volume de negócios e em aberto em swaps de divisas e swaps de divisas, ver BIS (2007). Um contrato de swap de moeda cruzada é um contrato em que uma parte toma emprestado uma moeda de outra parte e simultaneamente empresta o mesmo valor, a taxas spot atuais, de uma segunda moeda a essa parte. As partes envolvidas em swaps de base tendem a ser instituições financeiras, agindo por conta própria ou como agentes de sociedades não financeiras. O gráfico abaixo ilustra o fluxo de fundos envolvidos em um swap euro / dólar americano. No início do contrato, A empresta XS USD de, e empresta X EUR para, B. Durante o prazo do contrato, A recebe EUR 3M Libor de, e paga USD 3M Libor para, B cada três meses, onde é o preço de O swap de base, acordado pelas contrapartes no início do contrato. Quando o contrato expira, A devolve XS USD para B, e B devolve X EUR para A, onde S é a mesma taxa spot FX do início do contrato. Embora a estrutura de cross-currency swaps de base difere de swaps cambiais, os primeiros basicamente servem o mesmo propósito econômico como este último, com exceção da troca de taxas flutuantes durante o prazo do contrato. Os swaps de divisas cruzadas têm sido utilizados para financiar investimentos em moeda estrangeira, tanto por instituições financeiras como por seus clientes, incluindo empresas multinacionais envolvidas em investimento direto estrangeiro. Eles também têm sido usados ​​como uma ferramenta para converter moedas de passivos, particularmente por emissores de títulos denominados em moedas estrangeiras. Espelhando o teor das transações que eles são destinados a financiar, a maioria dos swaps de cross-currency base são de longo prazo, geralmente variando entre um e 30 anos em maturidade. O básico de Swaps Forex Atualizado: 20 de abril de 2017 em 09:41 Em O mercado forex. Um swap de câmbio é uma transação em duas ou duas bases usada para trocar ou trocar a data de valor de uma posição de câmbio para outra data, muitas vezes mais longe no futuro. Leia uma explicação mais breve do swap de moeda. Além disso, o termo swap cambial pode referir-se à quantidade de pips ou pontos de swap que os comerciantes adicionam ou subtraem da taxa de câmbio inicial de datas de valor, muitas vezes a taxa spot, para obter a taxa de câmbio forward ao precificar uma transação de swap cambial. Como funciona uma transação de troca de Forex Na primeira etapa de uma transação de troca de divisas, uma determinada quantidade de uma moeda é comprada ou vendida em relação a outra moeda em uma taxa acordada em uma data inicial. Isso geralmente é chamado de data aproximada, pois geralmente é a primeira data a chegar em relação à data atual. Na segunda etapa, a mesma quantidade de moeda é simultaneamente vendida ou comprada em comparação com a outra moeda em uma segunda taxa acordada em outra data de valor, muitas vezes chamado de data distante. Este negócio de troca de divisas efetivamente resulta em nenhuma (ou muito pouca) exposição líquida à taxa spot em vigor, uma vez que, embora a primeira perna apresente risco de mercado spot, a segunda etapa do swap fecha-a imediatamente. Pontos de troca de Forex e custo de transporte Os pontos de swap de câmbio para uma determinada data de valor serão determinados matematicamente a partir do custo total envolvido quando você emprestar uma moeda e emprestar outro durante o período de tempo que se estende desde a data local até a data valor. Isso às vezes é chamado de custo de carry ou simplesmente carry e será convertido em pips de moeda para ser adicionado ou subtraído da taxa spot. O carry pode ser calculado a partir do número de dias desde o local até a data de vencimento, mais as taxas de depósito interbancário prevalecentes para as duas moedas até a data do valor a termo. Geralmente, o carry será positivo para o partido que vende a moeda de taxa de juros mais elevada para a frente e negativo para a parte que compra a taxa de juros mais elevada para a frente. Por que Swaps de Forex são usados ​​Um swap de câmbio freqüentemente será usado quando um comerciante ou hedger precisa rolar uma posição de divisas aberta existente para uma data futura para evitar ou atrasar a entrega exigida no contrato. No entanto, uma troca forex também pode ser empregada para trazer a data de entrega mais perto. Como exemplo, os comerciantes de forex geralmente executam rollovers, mais tecnicamente conhecidos como tom / swaps próximos, para estender a data de valor do que era anteriormente uma posição spot entrou em um dia antes para a data de valor spot atual. Alguns corretores do forex do varejo (lista superior de corretores confiados) executarão mesmo estes rollovers automaticamente para seus clientes nas posições abertas após 5pm EST. Por outro lado, uma corporação pode querer usar um swap cambial para fins de hedge, se eles descobriram que um fluxo de caixa de moeda antecipada, que já tinha sido protegido com um contrato definitivo forward, estava realmente vai ser adiada por um mês adicional. Neste caso, eles poderiam simplesmente rolar seu contrato de contrato outright contrato existente para fora um mês. Eles fariam isso concordando com uma troca de forex em que fecharam o contrato de data próxima existente e, em seguida, abriu um novo para a data desejada um mês mais para fora. Declaração de Risco: Trading Foreign Exchange sobre margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode trabalhar contra você, bem como para you. How To Value swaps taxa de juros Swaps baunilha simples. Como a maioria dos instrumentos derivativos, têm valor zero na iniciação. Este valor muda ao longo do tempo, no entanto, devido a mudanças nos fatores que afetam o valor das taxas subjacentes. Como todos os derivativos, os swaps são instrumentos de soma zero, portanto qualquer aumento de valor positivo para uma parte é uma perda para a outra. Avaliação de Swaps de Taxas de Juros Os swaps de taxas de juros são instrumentos derivativos que permitem às partes envolvidas trocar fluxos de caixa fixos e flutuantes. As partes podem querer entrar em tais operações de câmbio por várias razões. Uma das razões seria a alteração da natureza dos ativos ou passivos para proteger contra os movimentos adversos antecipados das taxas de juros. Por exemplo, em 2017 a Apple Inc. (AAPL) vendeu 2,5 bilhões de 3,45 por cento, títulos de 10 anos e a Apple pode querer converter o passivo de taxa fixa em passivo de taxa flutuante em antecipação de uma queda futura da taxa de juros. Na verdade, a Apple fez exatamente isso como o seu formulário 10-K SEC arquivamentos estado. No terceiro trimestre de 2017, a Companhia celebrou contratos de swap de taxa de juros com um valor nocional agregado de 9,0 bilhões, o que efetivamente converteu os títulos de taxa fixa com vencimento em 2017, 2019, 2021 e 2024 em títulos de taxa variável. Para converter o passivo de taxa fixa em passivo de taxa flutuante, uma empresa deve celebrar um contrato de swap de taxa de juros onde recebe fluxo de caixa fixo e paga fluxo de caixa flutuante que pode estar vinculado, por exemplo, às taxas LIBOR. Como é determinada a taxa fixa Aqui está um exemplo hipotético. Como mencionamos acima, o valor do swap na data de início será zero para ambas as partes. Para que essa declaração seja verdadeira, os valores dos fluxos de caixa que as partes de swap estão indo trocar devem ser iguais. Seja o valor da perna fixa e da perna flutuante do swap V fix e V fl respectivamente. Assim, no início: Os valores nocionais não são trocados em swaps de taxas de juros, porque esses valores são iguais e não faz sentido trocá-los. Se assumirmos que as partes também decidem trocar o valor nocional no final do período, o processo será semelhante ao câmbio de uma obrigação de taxa fixa para uma obrigação de taxa flutuante com o mesmo valor nocional. Portanto, podemos valorizar os contratos de swap em termos de obrigações de taxa fixa e variável. Vamos imaginar que a Apple Inc. decide entrar um contrato de swap de receptor de taxa fixa de 1 ano com parcelas trimestrais em um valor nocional de 2,5 bilhões, e a Goldman Sachs é a contraparte para esta transação que fornece fluxos de caixa fixos, taxa fixa. Suponha que as taxas LIBOR em USD sejam as seguintes: Deve ser indicada a taxa fixa anual do swap por c, o valor fixo anual por C eo valor nocional por N. Assim, o banco de investimento deve pagar c / 4N ou C / 4 a cada trimestre E receberá a taxa de Libor N. c é uma taxa que iguala o valor do fluxo de fluxo de caixa fixo ao valor do fluxo de fluxo de caixa flutuante. Isto é o mesmo que dizer que o valor de uma obrigação de taxa fixa com a taxa de cupom de c deve ser igual ao valor da taxa de taxa flutuante. Onde B fix é o valor nocional da obrigação de taxa fixa que é igual ao valor nocional do swap - 2,5 bilhões, e B fl é o valor nocional da obrigação de taxa fixa que é igual ao valor nocional de swap - 2,5 bilhões. Lembre-se que na data de emissão e imediatamente após cada pagamento de cupão o valor das obrigações de taxa flutuante é igual ao valor nominal. É por isso que o lado direito da equação é igual ao valor nocional do swap. Podemos reescrever a equação como: No lado esquerdo da equação são indicados os fatores de desconto (DF) para diferentes maturidades. Portanto, se denotarmos DF i para o i-ésimo vencimento, teremos a seguinte equação: que por sua vez pode ser reescrita como: Onde q é a freqüência de pagamentos de swap em um ano. Sabemos que nos swaps de taxa de juro as partes trocam fluxos de caixa fixos e flutuantes com base no mesmo valor nocional. Assim, a fórmula final para encontrar taxa fixa será: Agora vamos voltar às nossas taxas LIBOR observadas e usá-los para encontrar a taxa fixa para swap hipotético. A seguir, estão os fatores de desconto correspondentes às taxas LIBOR dadas: Assim, se a Apple desejar celebrar um contrato de swap no valor nominal de 2,5 bilhões, no qual pretende receber a taxa fixa e pagar a taxa flutuante, a taxa de swap anualizada Será igual a 0,576. Isso significa que o pagamento de swap fixo trimestral que a Apple vai receber será igual a 3,6 milhões (0,576 / 4 2,500 milhões). Agora vamos supor que a Apple decide entrar no swap em 01 de outubro de 2017. Os primeiros pagamentos serão trocados em 01 de janeiro. 2017. Com base nos resultados de swap, a Apple receberá 3,6 milhões de pagamentos fixos a cada trimestre. Apenas o primeiro pagamento flutuante das Maçãs é conhecido antecipadamente porque seu conjunto na data de início do swap e com base na taxa LIBOR de 3 meses naquele dia: 0,233 / 4 2500 1,46 milhões. O próximo valor flutuante a ser pago no final do segundo trimestre será determinado com base na taxa LIBOR de 3 meses efetiva no final do primeiro trimestre. A figura a seguir ilustra a estrutura dos pagamentos. Suponha que 60 dias decorridos após esta decisão e hoje é 1 de dezembro. 2017 existe apenas um mês até o próximo pagamento, e todos os outros pagamentos estão agora 2 meses mais próximos. Qual é o valor do swap para a Apple nesta data Precisamos de uma estrutura de prazo para 1, 4, 7 e 10 meses. Suponha que a seguinte estrutura de prazo é dada: Precisamos reavaliar a perna fixa e perna flutuante do contrato de swap após a mudança das taxas de juros e compará-los para encontrar o valor para a posição. Podemos fazê-lo através do re-pricing respectivos títulos de taxa fixa e variável. Assim, o valor da obrigação de taxa fixa é: E o valor da obrigação de taxa flutuante é: Da perspectiva de maçãs o valor de swap hoje é de -0,45 milhões (os resultados são arredondados) que é igual à diferença entre a taxa fixa e taxa flutuante ligação. O valor de swap é negativo para a Apple nas circunstâncias dadas. Isso é lógico, porque a diminuição do valor do fluxo de caixa fixo é maior que a diminuição do valor do fluxo de caixa flutuante.